【Ava愛華外匯市場評論】：美初請人數意外下降，突發黑天鵝事件！

美元指數週四止住此前連續三日的跌勢，美國總統特朗普龐大的減稅和支出法案在眾議院驚險過關，投資者暫時鬆一口氣。同時，歐元則在歐元區公佈低迷的經濟數據後走軟。

標普全球(S&PGlobal)週四公佈的數據顯示，美國5月份製造業採購經理人指數(PMI)初值從4月的50.2上升至52.3，超過預期50.1。美國5月份服務業PMI初值上升至52.3，前值和預期值均為50.8。

截至5月17日當週，美國初請失業金人數為22.7萬人，低於前一周的22.9萬人，也低於預期的23萬人，表明勞動力市場仍然穩固。

當地時間週四，美國眾議院驚險通過總統特朗普宣稱的“大而美”稅改提案。市場現在把焦點轉向未來幾週在參議院的辯論過程。美國總統特朗普敦促參議院速批。

根據無黨派的國會預算辦公室(CBO)，該提案將讓美國債務在未來10年增加3.8萬億美元，達到36.2萬億美元。

近一個月以來受到美國會把匯率納入與他國的關稅協議談判中、以促成弱勢美元的傳言影響，韓元、日元等貨幣明顯震盪。不過白宮首席經濟學家斯蒂芬·米蘭週四駁斥這個說法，表示並不存在所謂的“秘密匯率談判”。

米蘭在接受彭博BigTakeDC播客訪問時說：“美國持續奉行強勢美元政策。”他指出，美國財長貝森特是外匯政策的官方發言人，外傳美國推動秘密匯率談判、以引導美元貶值，他強調“我們不會秘密推動這種事，這並不存在”。這番談話為美元週四的止跌反彈提供助力。

亞洲市場

澳洲聯儲副行長安德魯·豪瑟（AndrewHauser）在一次演講中重點介紹了他最近在“解放日”關稅全面調整後對中國的訪問，他指出，在管理美國征收關稅的經濟影響方面，有一種“強勢之手”的感覺。此外，隨著貿易模式開始轉變，在中國經營的澳大利亞公司看到了“風險中的機會”。

然而，豪瑟很快強調，這種觀點本質上是有限的，它錨定於某個時刻，並受到單一國家視角的影響。

Hauser列出了四個關鍵警告。首先，全球關稅設置仍然不穩定，有關其實際經濟影響的數據才剛剛開始浮出水面。其次，他聽到的評估可能過於樂觀，中國的國內刺激措施可能表現不佳，公眾對經濟痛苦的容忍度可能低於預期。

第三，可能出現間接的“一般均衡”效應，包括中國公司可能會加劇競爭，從而擺脫原本打算用於美國市場的過剩供應。雖然與澳大利亞的行業重疊有限，但這是整個亞太地區共同關注的問題。

最後，Hauser承認了更廣泛的戰略不確定性——經濟之外的因素可能會影響澳大利亞的地位。

歐洲市場

歐洲央行4月16日至17日的會議報告顯示，一致支持降息25個基點，通脹衝擊“幾乎結束”。此次降息不僅是為了應對通脹前景改善，也是為了應對全球貿易緊張局勢升級導致增長下行風險不斷增加的保險。

一些成員特別提到了圍繞關稅的最新發展，作為儘早採取行動的理由。在他們看來，在4月會議上降息可能被視為“在6月會議上提前降息”，有助於在市場波動加劇的情況下錨定市場情緒。

一些成員指出，關稅驅動的不確定性似乎並未轉化為通脹壓力，部分原因是歐元作為“避險貨幣”的升值作用。相反，與關稅相關的不利因素越來越被視為通貨緊縮，尤其是在增長前景黯淡和金融狀況收緊的情況下。

理事會中的少數人甚至主張更激進地降息50個基點，理由是自3月以來風險平衡惡化。這些成員強調，“即使在相對溫和的貿易衝突的情況下，不確定性也已經阻礙了消費和投資。

英國服務業採購經理人指數從49.0小幅上升至50.2，而製造業採購經理人指數從45.4小幅下降至45.1。因此，綜合採購經理人指數從48.5上升至49.4，仍低於區分擴張與收縮的50分界線。

據S&PGlobal的ChrisWilliamson稱，自4月以來，商業信心有所改善，部分原因是貿易緊張局勢有所緩解。然而，整個私營部門的產出連續第二個月萎縮，這表明英國經濟可能在第二季度陷入收縮。

更令人鼓舞的是，通脹壓力似乎已從4月份的飆升中顯著降溫。價格增長放緩，再加上產出低迷和新出現的失業，加強了英國央行在未來幾個月進一步放鬆貨幣政策的理由。

德國Ifo商業景氣指數從4月份的86.9升至5月份的87.5，對經濟可能正在企穩持謹慎樂觀。

預期指數的顯著上升推動了這一改善，該指數從87.4攀升至89.9，這表明企業對未來狀況的信心越來越強。然而，現狀指數從86.4略微下降至86.1。

IfoInstitute指出，“德國公司的情緒有所改善”，最近激增的不確定性已經開始緩解。

歐元區私營部門在5月重新收縮，綜合採購經理人指數從50.4降至49.5，創下六個月低點。服務業拖累，PMI從50.1降至48.9，為16個月來的最低水平。雖然製造業指數從49.0小幅上升至49.4，創下33個月新高，但仍處於收縮區域。

HCOB首席經濟學家CyrusdelaRubia表示，該地區的經濟“似乎無法站穩腳跟”，因為增長信號仍然難以捉摸，市場情緒低迷。

製造業的溫和改善可能反映了企業尋求領先於美國關稅的前置活動，而不是潛在需求強勁。然而，服務業的下滑通常更偏向國內，受全球貿易的影響較小，這引發了人們對內部需求疲軟的擔憂。

對於歐洲央行來說，這些數據“可能會讓它百感交集”。雖然服務業通脹似乎正在放緩，但投入成本——可能由工資驅動——再次走高。相比之下，製造業採購價格繼續下降。

美國市場

美國經濟5月份私營部門活動顯著反彈，製造業和服務業採購經理人指數均升至52.3，綜合指數升至52.1。

根據S&PGlobal的數據，這一改善標誌著4月份的低迷有所好轉，這主要歸因於暫時暫停提高關稅後市場情緒的改善。 aihuatrade.com

首席經濟學家克里斯·威廉姆森（ChrisWilliamson）強調，在目前的90天休戰期於7月到期後，公司及其客戶試圖在潛在的新關稅衝擊之前“搶先”訂單。

這種先發製人的行為導致了該調查18年曆史上最大的投入庫存積累，同時“供應鏈延誤”激增，現在是自2022年大流行時代中斷以來最嚴重的一次。

政策制定者最擔心的是價格的急劇上漲。該報告指出，商品和服務價格的總體漲幅是自2022年8月以來的最大幅度，表明“消費者價格通脹急劇走高”。

截至5月17日當週，美國首次申請失業救濟人數下降-2k至227k，低於預期的230k。初請失業金人數的4週移動平均線上升1k至232k。

截至5月10日當週，續請失業金人數上升36k至1903k。持續申請失業救濟金人數的四周移動平均線上升18k至1888k，為2021年11月以來的最高水平。

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