【愛華外匯決策分析】：伊朗局勢懸而未決，週末前避險情緒或再升溫

亞盤市場回顧

週四，數據顯示美國就業和通脹都有所降溫，從而支撐美聯儲年內降息兩次。美元指數連續第二日走低，截至目前，美元報價98.23。

以伊衝突：

①以色列發動行動代號為“獅子的力量”打擊伊朗，以色列預計不久的將來會有針對以色列的導彈和無人機襲擊，以色列防長卡茨宣布全國進入緊急狀態，準備應對伊朗的重大報復。 ②以色列稱已完成第一階段行動，包括對伊朗數十個軍事目標的打擊，其中還包括伊朗不同地區的核目標。但以色列表示行動“可能會持續很長時間”。 ③據BNO新聞：以色列對伊朗發動第二波空襲，多個城市傳來爆炸聲。 ④以色列總理內塔尼亞胡表示，以軍空襲針對伊朗主要核科學家對核彈的研究工作與伊朗位於納坦茲地區的主要鈾濃縮設施，以軍還擊中了伊朗彈道導彈計劃的核心。 ⑤美國稱並未參與對伊朗的打擊行動，當前的首要任務是保護在該地區的美國部隊。伊朗不應針對美國利益或人員。

伊朗回應：

伊朗最高領袖哈梅內伊：多名指揮官和科學家在以色列的襲擊中遇難。

伊朗最高領袖哈梅內伊：這次襲擊將為以色列帶來苦難的命運，最終它必將受到應有的懲罰。

知情人士：G7多數國家擬繞過特朗普下調俄油限價。摩根大通維持2025年油價預測，但警告最壞情況下油價會翻倍。

關稅-①特朗普將在幾天內簽署美英貿易協議的關鍵部分。 ②加總理：美加貿易談判取得進展。 ③特朗普：汽車關稅可能在不久的將來上調。 ④美商務部宣布新的汽車關稅抵免流程，還宣布23日起對鋼製家電加徵關稅，洗衣機冰箱在列。

美國至6月7日當周初請失業金人數錄得24.8萬人，高於預期的預期24萬人，為2024年10月5日當週以來新高。美國5月核心PPI月率錄得0.1%,低於預期的0.30%。交易員再次完全定價美聯儲年內兩次降息。

特朗普稱鮑威爾是個蠢貨，呼籲其降息200個基點。

消息人士：美國計劃對稀土援引國防生產法案。

機構觀點匯總

澳新銀行前瞻美聯儲決議：經濟增長預期將被下調，需要重點關注鮑威爾的表態？

利率決定：我們預計美聯儲在本次會議上將決定按兵不動。在關稅提高和通脹變化的不確定性上升的背景下，強勁的勞動力市場使美聯儲有時間專注於即將公佈的通脹報告。但整體來說，我們仍認為美聯儲將在下個季度（可能是9月會議）恢復降息。

經濟預測：在本次會議上美聯儲還將更新經濟預測，預計在本次經濟預測中，FOMC將下調對2025年GDP增​​速的預期，而對失業率的預期將保持不變。同時也將上調對2025年的通脹預期。我們認為他們會傳遞一些明確的信息：FOMC預計關稅會拖累增長但不會引發衰退，且通脹將在短期內上升。 6月的SEP將顯示FOMC成員如何將4月2日的關稅公告納入其經濟評估，以及近期事態發展和不確定性可能如何影響美聯儲實現其雙重使命。更新的預測也將闡明FOMC關於關稅對通脹影響是暫時性的基線觀點是否仍然成立。

新聞發布會：我們預計鮑威爾主席將繼續強調耐心，指出貨幣政策當前處於有利位置，能夠對事態發展做出適當反應。鑑於5月CPI報告表現溫和，且延續了此前的降溫態勢，關鍵焦點將在於鮑威爾是否會就“保持耐心”給出時間指引，以及FOMC是否認為第三季度存在降息空間。

分析來自NATIXIS：美聯儲在未來可能會降低降息所需的門檻？

美國5月CPI數據應該令投資者感到安心，即時這組遠低於預期的CPI數據令政策制定者感到困惑。迄今為止，5月的數據是對關稅影響消費者價格的速度和幅度的最大考驗，而核心商品價格總體上幾乎沒有反映出關稅帶來的價格衝擊。我們認為關稅效應的缺乏可能合理地反映了庫存的前移，以及企業在等待貿易政策塵埃落定的同時，試圖盡可能推遲漲價。儘管自解放日以來貿易言論有所降溫，但實際上關稅水平相較於此前已經大幅提高，因此有人正在承擔由此帶來的成本上升。這也就意味著國內企業的利潤率可能受到了一些擠壓。儘管如此，庫存積累已經放緩，零售商最終將需要以更高的價格補貨。我們預計，隨著更高關稅環境的持續，通脹效應將在未來幾個月加劇。然而，如果未來的成本轉嫁被抑制，這可能會降低美聯儲為恢復降息週期所需的勞動力市場疲軟程度門檻。

富國銀行：上調美國年內增速預期，但也仍將以衰退以來的最弱表現收官

最近公佈的美國經濟數據表明，國內消費者支出的熱情不變，企業也仍在招聘，經濟活動仍處於擴張狀態。但是，宏觀環境的不確定性繼續給經濟增長蒙上陰影。基於美國對先前的經濟增長數據進行上修以及在第一季度之後進口出現了急劇逆轉，我們將上調對美國第二季度經濟增長的預測。但就潛在的關稅引發的增幅放緩而言，現在作出逆轉的預測還為時過早。

我們對美國經濟增速預測上調主要源於家庭收入數據的修正以及進口增長路徑的減弱。短期內更強的收入趨勢將為消費提供更多緩衝，而4月份進口的急劇逆轉將提振第二季度的GDP增長，並暗示今年進口路徑將更為疲軟。但即便是我們對這一預期https://aihuatrade.com進行上調，我們仍然預計今年將會是美國經濟將以至少自1990年代初以來、衰退之外最慢的年增速收官。

整體指標充滿了貿易扭曲。如今，對國內私人購買者的實際最終銷售比GDP更能反映真實情況。該指標拋開庫存、淨出口和政府支出的增長，以評估潛在的內需（即消費者支出和企業固定投資）。據此衡量，即使考慮了我們的上調修正，我們仍預計內需將在今年下半年出現收縮。

價格數據才剛剛開始反映與關稅相關的成本，而持續價格增長的程度仍是一個懸而未決的問題。招聘也保持穩定，表明美聯儲寬鬆政策的時機和力度可能會被推遲和縮減。如果勞動力市場在未來一個月左右出現下滑，我們仍可能看到美聯儲在9月降息，但我們已經將今年累計寬鬆的幅度從之前的100個基點縮減至75個基點。

儘管美國經濟增長在上半年表現相當不錯，但關稅和財政政策未來走向的不確定性增加，正導致企業和消費者猶豫不決。我們仍然預計在這種不可預測性的重壓下，增長將趨於放緩。

野村證券前瞻日本央行6月會議：按兵不動已成共識，新聞發布會可能會出現的意外是......

在下週二公佈的日本央行6月利率決議中，我們對此有兩大預期：一是預計日本央行將決定保持利率不變；二是從2026年4月起，放慢縮債的步伐。

政策利率：正如前面所言，日本央行大概率不會選擇在本次會議上進行加息。我們還注意到，縮減日本國債購買與政策利率調整有著不同的政策目標，我們認為分開考慮這兩者很重要。

新聞發布會：鑑於目前各國關稅談判的狀況以及缺乏關於關稅影響的充分經濟數據，我們認為日本央行行長植田和男不太可能會在新聞發布會上就經濟和物價發表任何特別新的言論，除非在計劃於6月15日至17日的G7峰會期間舉行的美日峰會上意外達成協議。

縮減日本國債購買：日本央行顯然正在考慮從2026年4月起放慢其日本國債購買的縮減步伐。我們認為日本央行不願意在其操作中整合期限區間以覆蓋超長期限區域，因為其基本政策是將利率形成交由市場決定。

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做過一件事，總會有經驗和教訓。為便於今後的工作，須對以往工作的經驗和教訓進行分析、研究、概括、集中，並上升到理論的高度來認識。