【愛華官網】：美國取暖油期貨升至三周高位，6月9日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

三大期指窄幅調整，道指期貨漲0.01%、標普500指數期貨跌0.02%、納指期貨漲0.13%。歐洲主要股指多數下跌，斯托克50指數跌0.28%，德國DAX30指數跌0.15%，英國富時100指數跌0.04%，法國CAC40指數收平。

2、市場消息面解讀

美國取暖油期貨升至三周高位

⑴美國取暖油期貨價格攀升至每加侖2.13美元，創三週新高，受更廣泛能源市場上漲的推動。 ⑵市場對中美貿易談判的樂觀情緒提升，雙方官員計劃在倫敦舉行新一輪會談，這緩解了關稅緊張局勢的擔憂，進而提振了全球石油需求預期。 ⑶加拿大野火曾短暫削減約7%的石油產量，但隨後降雨使部分生產恢復。 ⑷美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至5月30日當週，美國餾分燃料庫存增加420萬桶，幾乎是預期的兩倍，這在一定程度上緩解了價格上行壓力。 ⑸展望未來，天氣預測顯示6月中旬之前氣溫將高於正常水平，這可能對取暖油需求產生影響。

日本投資者4月大幅拋售德國債券

⑴日本投資者在4月進行了十多年來最大規模的德國債券月度拋售。 ⑵此次拋售是在德國3月因債務規則改革以增加支出而導致借貸成本飆升之後發生的。 ⑶日本財務省數據顯示，日本投資者在4月淨賣出約1.5萬億日元（約合104億美元）德國債券，為2014年以來最高水平。 ⑷德國此前決定設立5000億歐元（約合5460億美元）的基礎設施基金並放寬嚴格借貸規則以增加國防開支，導致其債券收益率在3月大幅上升。 ⑸與此同時，日本投資者還淨賣出約1.1萬億日元的美國長期國債，為去年10月以來最高水平。 ⑹美國國債收益率在4月因特朗普關稅言論引發市場波動，一周內上升超過70個基點，引發對其避險地位的質疑。 ⑺德國債券收益率在當月因美國國債波動而成為投資者的避險選擇，收益率大幅下降。 ⑻日本投資者是美國國債的最大外國持有者，也是歐元區國債的主要持有者，其投資動向受到市場密切關注。

日本考慮回購部分超長期國債

⑴日本計劃回購過去以低利率發行的超長期國債，以遏制國債收益率的急劇上升，據兩位知情人士透露。 ⑵此舉是在政府計劃減少超長期國債（如20年、30年和40年期國債）發行量的基礎上進行的，因為這些國債收益率近期大幅上升。 ⑶在市場對政府將採取行動緩解超長期國債供應過剩的消息後，日本國債收益率出現下跌。 ⑷日本財政部將在6月20日和23日與債券市場參與者會面後做出最終決定。回購超長期國債需要預算批准，可能需要較長時間。 ⑸野村證券執行利率策略師岩下麻理表示，僅減少超長期國債的新發行量可能無法解決供應過剩問題，回購計劃是朝著正確方向邁出的一步。 ⑹日本基準10年期國債收益率從早前的上漲轉為下跌0.5個基點，至1.45%；30年期國債收益率從早前上漲4.5個基點收窄至上漲1.5個基點，報2.89%。 ⑺上個月，超長期國債收益率因傳統買家需求減少和全球市場對債務水平上升的擔憂而升至創紀錄水平，30年期國債收益率在5月21日達到3.185%的高點。 ⑻在日本，超長期國債的拋售還受到首相石破茂面臨的政治壓力影響，他因7月參議院選舉前的減稅和大規模支出政策而受到批評，這些政策可能會進一步增加日本龐大的公共債務。 ⑼日本國債市場的扭曲已促使投資者關注財政部和日本央行是否會採取措施遏制超長期國債收益率的上升。 ⑽消息人士稱，日本央行可能會在6月16日至17日的下次政策會議上決定，維持當前的債券縮減計劃至明年3月，但從下一財年開始考慮放慢縮減步伐。

馬耳他4月貿易逆差創8個月新高

⑴馬耳他2025年4月貿易逆差擴大至4.013億歐元，較上年同期的3.642億歐元進一步增長，創下去年8月以來最大貿易缺口。 ⑵逆差擴大的主要原因是進口增長而出口下降。 4月進口同比增長1.4%至7.21億歐元，主要受工業用品（14.3%）和燃料及潤滑油（10.8%）採購增加推動。 ⑶出口則同比下降7.7%至3.197億歐元，創兩年新低。資本貨物及其他（-21.7%）、消費品（-12.9%）和工業用品（-6.4%）出貨量減少是主要拖累因素。 ⑷2025年前四個月，該國貿易逆差收窄至11.937億歐元，略低於上年同期的12.273億歐元。

歐洲天然氣價格持穩挪威維護與風電增加相互抵消

⑴6月9日，荷蘭和英國批發天然氣價格基本持平，挪威持續維護導致供應趨緊，但風電出力增加預期抑制價格波動。 ⑵數據顯示，荷蘭TTF樞紐近月合約（TRNLTTFMc1）微跌0.12歐元，報36.15歐元/兆瓦時（MWh）；英國次日合約（TRGBNBPD1）穩定在85.70便士/撒姆。 ⑶EngieEnergyScan分析師指出，本週歐洲天然氣供需趨緊，淨儲存注入量下降可能進一步擴大庫存缺口。 ⑷根據歐洲天然氣基礎設施協會數據，歐盟儲氣庫填充率為50.97%。 ⑸諮詢機構Auxilione表示，需維持當前註氣速度以確保冬季前儲備充足，目前庫存水平仍接近2022年關鍵趨勢線。 ⑹分析師稱，亞洲季風季降低能源需求，部分現貨LNG轉向歐洲，緩解了挪威計劃外輸氣中斷的影響。 ⑺LSEG分析師YuriyOnyshkiv預計，本週後期氣溫回升及風速增加將削弱天然氣需求。 ⑻他指出，當日及近期合約基本面未現顯著變化，價格仍將維持在35-36歐元/MWh區間。 ⑼歐洲碳市場方面，基準合約（CFI2Zc1）上漲0.83歐元，報74.33歐元/噸。

歐洲央行寬鬆週期接近尾聲

⑴歐洲央行管委卡日米爾表示，歐洲央行的降息行動已接近尾聲，應利用夏季幾個月觀察數據以確定是否需要進一步微調政策。 ⑵歐洲央行上周剛剛降息，此前經歷了自2008/2009年全球金融危機以來最快速的降息週期，目前可能暫時停止進一步降息。 ⑶目前歐洲央行存款利率為2%，市場預計年底前可能再降息一次至1.75%。 ⑷卡日米爾認為，儘管經濟增長可能弱於預期，但忽視通脹可能走高的風險是錯誤的。 ⑸他強調，夏季陸續公佈的數據將為是否需要進一步調整政策提供更清晰的指引。

德國國債收益率小幅回落市場聚焦ECB政策信號

⑴德國10年期國債收益率回落至2.51%附近，較上週5.4個基點的漲幅有所回調。市場密切關注貿易談判進展及歐洲央行政策走向。 ⑵歐洲央行上週將利率下調25個基點至2022年11月以來最低水平，同時下調2025-2026年通脹預期。值得關注的是，該行暗示當前寬鬆週期可能接近尾聲，這一表態與市場先前預期相左。

日本政府考慮回購超長期國債以應對收益率上升

⑴6月9日，據報導，日本政府正考慮回購部分此前以低利率發行的超長期國債。 ⑵此舉將與日本政府近期削減超長期國債發行的計劃形成政策組合，以應對債券收益率的急劇上升。 ⑶日本財務省正嘗試與日本央行協調行動，後者也可能重新評估明年的債券縮減計劃。 ⑷分析指出，相關政策需要配合日本政府的財政計劃，以緩解該國龐大的公共債務壓力。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：26，歐元/美元上漲，現報1.1408，漲幅0.12%。紐市盤前，（歐元兌美元）的價格在最近的盤中交易中上漲，受到來自（RSI）的積極信號的支持，此前它從明顯的超賣水平下跌，提供了看漲的動力，並因繼續在EMA50上方交易而得到加強，此外，價格穩定，短期趨勢線看漲，同時有輕微的支持偏差。

英鎊/美元：截止北京時間20：26，英鎊/美元上漲，現報1.3541，漲幅0.12%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個交易日上漲，此前由於關鍵阻力位1.3585的穩定性而下跌，尋找更高的低點作為基礎，這可能有助於獲得突破該阻力所需的積極動力。

現貨黃金：截止北京時間20：26，現貨黃金上漲，現報3315.81，漲幅0.12%。紐市盤前，（黃金）價格在最後一個交易日上漲，試圖恢復之前的一些損失，因為它試圖將一些明顯的超賣情況轉移到（RSI）上，特別是隨著那裡積極信號的出現，這種上漲是在面臨技術壓力後出現的，因為它退出了限制其下跌的小牛市通道的範圍，以達到以EMA50為代表的重要技術阻力，增加了該區域的強度，作為測試價格的阻力。

現貨白銀：截止北京時間20：26，現貨白銀上漲，現報36.298，漲幅0.93%。紐市盤前，（白銀）價格在最後一個交易日上漲，攻擊當前阻力36.25美元，受到EMA50上方連續交易的支撐，並在短期基礎上完全主導主要看漲趨勢，注意到在達到誇張的超賣水平後，在（RSI）上形成正背離，開始出現（RSI）上的正重疊信號，加強了積極行為。

原油市場：截止北京時間20：26，美油上漲，現報65.060，漲幅0.74%。紐市盤前，（原油）價格在最近的盤中交易中上漲，看漲趨勢占主導地位，其交易沿著一條斜線進行，來自EMA50上方交易的正面壓力持續存在，另一方面，我們注意到（RSI）在達到超買水平後出現負面信號，這是買盤力量占主導地位的標誌，但它可能會減緩價格即將到來的漲勢。

4、機構觀點

花旗：市場對美國資產擔憂加深之際黃金可為投資組合提供保護

花旗集團稱，在市場對美國資產存在擔憂（包括稅改可能帶來的影響）之際，黃金以及一些非美股票或許能為投資組合提供保護。 “我們最近增持了黃金和非美股票以分散投資組合，應對美國資產需求可能下降的情況，”CitiWealth首席投資官KateMoore在一份報告中表示。 Moore及其同事BruceHarris、JosephFiorica、JeffPuckette在6月6日的這份報告中寫道，參議院正在審議的稅改法案可能會對財政赤字產生影響，而眾議院版本的第899條也涉及對外國投資的潛在徵稅。

機構：週四將迎來關鍵的美國30年期國債拍賣，目前收益率徘徊在近5%

XTB的KathleenBrooks表示，未來一周對美國債券市場而言將是重要的一周。週四，美國將拍賣30年期美國國債，aihuatrade.com其收益率目前徘徊在接近5%的水平。三週前20年期美國國債拍賣需求疲軟，此後投資者一直持謹慎態度。 Brooks表示，在美國政府試圖通過一項將增加國家債務的預算案之際，高昂的長期發債成本加劇了融資壓力。如果接下來的貿易談判進展不順利，那麼惡化的風險偏好可能意味著此次拍賣的需求將會疲軟。她表示，如果風險偏好保持強勁，那麼此次拍賣可能會順利進行。 Tradeweb的數據顯示，30年期美國國債收益率上升1個基點，至4.972%，

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